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御银股份股票 尹中立:散户占比过高不是股市波动根源

2021-04-08 10:24

  A股市场为什么波动幅度过大?很多人把原因归结为散户投资者占比太高,导致投资者“羊群效应”过强,解决问题的途径是发展以公募基金为代表的机构投资者御银股份股票,希望通过提高机构占比来减少股市的波动。但从最近一段时间的股票市场表现看,上述观点似乎正在被证伪。

  从统计数据看,2020年基金规模快速增长,股票型基金规模增加了3000多亿份,混合型基金规模增加了18000亿份,二者合计为股市提供了2万多亿的新增资金。这是2007年以来基金规模增加最多的一年。

  以基金为主的机构投资者快速增加是否带来了市场波动幅度的减少?答案是否定的御银股份股票。

  基金发行募集资金存在明显的 “马太效应”,有些基金发行出现抢购,而有的基金募集十分困难,导致资金向头部基金管理人集中。规模大的基金一般倾向于买蓝筹股,规模大的基金集中涌现,形成了所谓的基金“抱团”式投资。

  我们将把股票市场按照市值大小分成八组,其中,市值在2000亿元以上的有59只股票,2020年的平均涨幅接近70%,涨幅中位数约为40%。市值在1000亿元到2000亿元之间的有67只股票御银股份股票,平均涨幅接近80%,涨幅中位数超过60%。市值比较小的三组中,市值在100亿元到200亿元之间的有500多家上市公司,平均涨幅仅为34%左右,明显低于市值比较大的组别;市值在100亿元以下的上市公司则基本没有上涨,而且市值在50亿元以下的有1700多家,其平均涨幅和涨幅中位数都处于负值的区间。因此可以总结出2020年股价分化的规律,即蓝筹股上涨,中小市值股票普遍下跌。

  也许有人说蓝筹股上涨、垃圾股下跌是市场正常规律,但我们看看基金重仓的股票,我们可能得出相反的结论。从2020年四个季度基金持股前十位的股票看,贵州茅台和五粮液稳居第一位和第二位,权益类基金的前十大重仓股票中,有三只属于白酒类股票,科技类的股票屈居次要位置。我们再看看基金的重仓股的估值水平,市盈率几乎都在60倍以上。

  如此多的资金集中进入这些股票,一定会刺激股价快速上涨,形成了所谓“抱团股”现象,当新增资金源源不断进入基金,抱团股的上涨就会持续,一旦外围因素有变化,新增资金难以供应,资金与股价的正反馈可能迅速逆转为负反馈御银股份股票,加速下跌就难以避免。春节之后我们看到白酒、新能源等基金重仓股出现崩溃式下跌,原因就在此。

  由此可以看出,基金的快速发展不仅没有减少市场波动,反而成为市场波动的根源。因此,散户投资者占比过高不是股市波动的根源,发展机构投资者也难以有效减少股市的波动率。

(文章来源:大众证券报)御银股份股票



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